息声的马云，悄悄投资中东

中东地区跑出了一头独角兽。

近日，中东购物和金融服务应用程序“Tabby”完成了 D 轮融资，金额为 2 亿美元（约合人民币 14.6 亿元），由 Wellington Management 领投，Bluepool Capital 以及沙特风险投资公司 STV、Mubadala Investment Capital、PayPal Ventures 和 Arbor Ventures 等现有投资者参与。

如 Tabby 早期投资者和玉资本所透露，在计划沙特上市之前，Tabby 已在沙特设立了总部，目前公司的估值超过了 15 亿美元，较 1 月份的 6.6 亿美元增长了一倍多，此次融资使 Tabby 成为海湾地区首批金融科技独角兽公司。

在沙特证券所 Tadawul 上市，也是 Tabby 最近一直在筹划的，无论是将总部从迪拜迁至利雅得，还是此次发起的 D 轮融资，所指无不为此。Tabby 的创始人兼首席执行官 Hosam Arab 也表示，“对我们来说，此时筹集资金是有意义的。我们确信这可能是我们在 IPO 之前筹集的最后一轮资金。”

换言之，这家成立 4 年的创业企业，将要开始冲刺 IPO 了。

01 年轻独角兽的成长史

Tabby 的故事，要从 2019 年说起。

彼时，中东时尚电商平台 Namshi 的联合创始人以及时任首席执行官的 Hosam Arab，凭借自身在消费领域扎根多年的经验独具慧眼，意识到在信用卡使用率低的地区，有机会将 BNPL（先付后买）定位为主要本地支付方式的替代方案。

于是，联手另一位在电商业内有着丰富经验的俄罗斯人 Daniil Barkalov，共同创立了 Tabby。

Tabby 押中的“BNPL”又是什么？BNPL 的全称为“Buy Now, Pay Later”，即先收到商品再付款的一种新型的购物支付方式，本质上是一种短期信贷产品。因此也被称为“先用后付”和“先享后付”。

通过第三方 BNPL 公司，消费者可以立即拥有商品，然后再偿还金额。这一服务模式实则就是信用卡模式，是信用卡使用率低地区的支付方式替代方案，和国内花呗、白条等服务类似。但大部分 BNPL 服务可分三期或四期支付款项，且不必支付任何利息。

简而言之，BNPL 就是一种“支付方式”的选项，当消费者购买商品时，他们只需在付款列表中选择 “先买后付” 服务，页面就会自动跳转到支付供应商的网站或应用程序。在平台的个人账号选择还款计划并提交，意味着购物完成。商家可直接从 BNPL 平台收到全额付款，而客户则在还款计划规定的时间内一次性或分期将款项偿还给平台。

Tabby 成立之时，正是提供 BNPL 服务的应用程序在中东迅速流行之际。根据支付技术公司 Worldpay 的数据，这吸引了年轻消费者，到 2020 年，该行业的全球电子商务交易额接近 1000 亿美元。在中东地区的 BNPL 应用程序正在对电子商务产生独特的影响，该地区的在线支付障碍使增长变得复杂。

对于当时正在寻找更好支付方式的客户来说，Tabby 是很好的替代选择。因为 Tabby 提供的完全无成本的分期付款方案，这无疑为消费者提供了一个更灵活、更便捷的支付方式。

Tabby 官网数据显示，其为客户提供先买后付多种线上线下支付服务，允许客户购买商品并分期付款。包括发货后 14 天后免息一次性付清和按月分期免息付款的选项，最长可选择 6 个月内付清。

Tabby 的业务覆盖多个品牌，包括 H&M、Adidas、IKEA、SHEIN、noon 和 Bloomingdale’s 等，超过 15000 家全球品牌和小型企业都在使用 Tabby 的技术，通过在线和实体店提供灵活的支付方式，加速增长并赢得忠实客户。

从地区来看，Tabby 活跃于沙特阿拉伯、阿联酋和科威特市场。Tabby 的成功，同样离不开来自中东地区的“地利”。

得益于中东地区电子商务渗透率高，以及该地区信贷替代方案的机会有限。Tabby 通过提供灵活的付款方式和无成本的分期付款方案，满足了消费者对灵活支付的需求。此外，中东地区还有着利于 Tabby 发展的监管环境。例如在沙特阿拉伯，已经有了 BNPL 许可证。

此外，Tabby 还在 BNPL 这一主要业务基础上，推出了 Tabby Shop 和 Tabby Card 等新产品，以满足消费者的不同需求。

Tabby Shop 提供了来自数千个品牌的超过 50 万种产品，帮助购物者发现和跟踪最好的产品和优惠。Tabby Card 则意味着 Tabby 成功延伸到线下销售，可以让消费者进行线下购物，据 Tabby 今年 5 月披露的最新数据来看，Tabby 目前在阿联酋发行了超过 28 万张 Tabby Card。

根据 Global Data 数据，全球先买后付市场在 2021 年达到了 1200 亿美元，从 2019 到 2021 年的复合年增长率达到了 85%，主要用户来自千禧一代和 Z 世代这两个现在及未来十几年内主要的消费者族群。同时 Mastercard 预计，到 2025 年以 BNPL 模式进行的交易总额将达到 7.2 万亿美元。

可预见，Tabby 这头独角兽还有着更大的发展空间。

02 4 年斩获 10 轮融资

4 年便完成 10 轮融资，进化成独角兽，足以见得 Tabby 的“生猛”。

时间回到 2019 年 11 月，彼时的 Tabby 还未上线，还处于“隐身运营”状态。但由于两位创始人在电商业内小有名气，Tabby 在中东地区获得了很高的价值，并成功完成了 200 万美元的种子轮融资。参与种子轮融资的三家风险投资机构分别是 Wamda Capital、Global Founders Capital（GFC）和 Arbor Ventures。

值得注意的是，Tabby 其中一位早期投资者 GFC，是全球最大的互联网孵化器 Rocket Internet 旗下的 VC 基金, 专注于全球早中期企业的风险投资。在全球投资了数百家创业公司，不乏 Facebook、LinkedIn、Zalando 等知名企业。该机构母公司 Rocket Internet 更是成功孵化了 Lazada、Jumia、Groupon、Trivago、Traveloka 等独角兽企业。

进入到 2020 年，Tabby 依旧保持强劲势头。天眼查数据显示，2020 年 7 月，Tabby 完成 700 万美元天使轮融资，投资机构为 Raed Ventures、和玉资本和 Arbor Ventures。同年 12 月，Tabby 进一步完成 2300 万美元 A 轮融资，投资方为阿联酋的战略投资基金穆巴达拉投资公司。

2021 年 6 月，Tabby 通过债务融资筹集了 5000 万美元，这是它在成长过程中的一次重要融资。同年 8 月，它又完成了 5000 万美元的 B 轮融资，估值达到 3 亿美元，使其成为中东和北非地区最值得关注的金融科技企业之一。

2022 年，在全球经济下行、资金紧缩的大背景下，Tabby 依旧保持“生猛”的一贯作风，吸引着大量资金。数据显示，2022 年 3 月，Tabby 获得了由沙特风险投资公司 STV 和红杉资本印度领投的 5400 万美元；同年 8 月，从 Atalaya 资本管理公司和现有投资者 Partners for Growth (PFG)获得 1.5 亿美元的债务融资。

在资本市场如鱼得水的 Tabby，以总融资金额 2.75 亿美元的成绩，登榜福布斯中东发布的“2022 年中东北非地区融资排名前 50 的初创公司名单”，并排名第二。

能登上福布斯这份榜单的不乏中东地区初创公司的佼佼者。因为该排名要求入选的初创公司成立年限不超过 7 年，募集总资金超过 2000 万美元，换言之，被收购或合并、上市或没有提供有关融资和投资者足够信息的初创公司被排除在外。

刚进入 2023 年，Tabby 便在 1 月宣布完成 C 轮融资，由红杉资本印度和 STV 领投，以 6.6 亿美元的估值融资 5800 万美元。值得注意的是，这两家投资机构还在 2022 年 6 月共同领投了 Tabby 的 B+轮融资。彼时，Tabby 表示，该公司计划利用新资金扩张消费者金融服务的业务范围,推出新的产品和服务,并支持该公司不断增长的业务规模。

除了红杉资本印度和 STV 外，PayPal 全球企业风险投资部门 PayPal Ventures 也参与了本轮投资。与此同时，这也是 PayPal Ventures 在海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC）的首次投资，是继埃及金融技术初创 Paymob 之后，在中东和北非地区的第二次投资。此外，原有投资者穆巴达拉、Arbor Ventures 和 Endeavor Catalyst 也参与了这轮融资。

在完成 C 轮融资才几个月时间，Tabby 在今年 5 月宣布完成了新一轮融资，将其债务额度扩大至 3.5 亿美元。这轮融资涉及全球主要信贷投资者的参与，其中以总部位于旧金山的 Partners for Growth（PFG）为首，该公司为 Tabby 提供了首笔机构债务融资，并支持 Tabby 的持续扩张。投资者还包括总部位于纽约的 Atalaya 资本管理公司和迈阿密的多策略资产管理公司 CoVenture。

今年 11 月，Tabby 再次宣布完成新一轮融资，以 15 亿美元估值完成了价值 2 亿美元的 D 轮融资。该轮融资由全球最大的私人投资管理公司之一 Wellington Management 领投，STV、穆巴达拉、PayPal Ventures 和 Arbor Ventures 等参投。

03 背后有马云手笔

在 Tabby D 轮融资投资者名单中，“ Blue Pool Capital（蓝池资本）”赫然在列。鲜为人知的是，蓝池资本正是由马云和蔡崇信等联合设立的家族财富基金。

从蓝池资本的官网界面来看，也尤显“神秘”，官网内容除了地址和电话外，并无披露过多信息。

关于这家“神秘”的家族办公室，外界所了解的也不多。就连其成立时间的说法也不一，有说法表示，是蔡崇信和其老东家 Investor AB 的老同事亚历山大·韦斯特（Alexander West）于 2004 年在香港设立，也有说法表示是随着阿里巴巴的成功上市，马云和蔡崇信为打理 IPO 后激增的财富而于 2014 年设立。

无论成立时间早晚，但可以肯定的是，蓝池资本最早被记录的投资事件发生在 2014 年，在这年，蓝池资本出资 1 亿美元到 Pinyin Capital Management 对冲基金中。之后该对冲基金由于业绩不佳亏损巨大，蓝池资本决定撤资，不久后该基金关闭。此后，蓝池资本又投资了另一只对冲基金 Torq Capital Management。

据公开信息，2022 年蓝池资本规模已超 500 亿美元，其中马云家族资产约 400 亿美元，蔡崇信个人财富约 100 亿美元。尽管资金实力雄厚，但蓝池资本无论在一级还是二级股权投资市场，都算不上活跃。

成立以来，蓝池资本投资了多个医疗健康、互联网消费领域的项目。天眼查数据显示，蓝池资本至今对外有过 17 次投资，从投资轮次来看，蓝池资本从种子轮到上市前的各个阶段都有涉及。投资版图已扩展至医疗、体育、元宇宙、区块链、金融科技等领域。此外，蓝池资本对于泛生物医药的投资颇有兴趣，这也符合家族办公室投资长线、投资增长的风格。