欧洲户储江湖

欧洲户储几乎已经成为全球户储江湖的风向标。

综合 EESA、长江证券等机构预测，2023年全球新增户储装机约 16.1GWh（同比约增长100.50%），其中欧洲户储全年装机规模约为 9.5GWh（同比增长近60%），占全球比重约为59.01%。

不过在欧洲户储快速崛起的背后，我们也看到，“地缘冲突、政策博弈、高库存与产业链价格巨震” 等重要因素的变化下，产业正在发生新的变革，甚至动荡。

比如意大利户储激励政策退坡导致 “2023 年数千个工地的施工已陷入停顿” ；此外在产业链价格的剧烈波动等因素影响下，欧洲户储库存规模在2023年末已增至 6.5GWh，同比增长了25%，远高于市场此前预测的 “到2023年底欧洲库存水平将回归到合理规模约 4.5GWh” ，高库存危机也进一步制约了行业未来发展空间；欧洲用电价格下降几乎已是大概率事件，这可能进一步降低市场需求……

占据全球近6成市场份额的欧洲户储江湖，其未来趋势与变化无疑将对全球户储格局产生深远影响。

不可否认的是，欧洲户储产业与政策动荡的背后，隐藏着巨大的产业风险与发展机遇，未来谁能最先适应市场与政策变化，谁能更快的解决产业痛点，谁就有可能在未来产业新竞局中抢占先机，谁就拥有持续发展壮大的机遇与实力。

01 地缘冲突引爆欧洲户储江湖

目前户储的收益主要来自于节省用电费用，因此居民用电价格是影响需求的重要因素之一。

尤其是2022年，由于地缘冲突和能源危机，电价上行大幅拉高了欧洲户储的经济性，需求实现爆发式增长。

以德国为例，2021年德国居民电价（居民电价包含批发电价、EEG附加费用和输配电费用等构成）在约为32.16欧分/KWh，但到了2022年增长至37.91欧分/KWh ，2023年更是一度攀升至45.73欧分/KWh ，较2021年增长了42.20%。

在这样的趋势影响下，德国的户储装机呈现爆发式增长趋势，比如2023年全年德国户储安装55.5万套，对应装机量为 5.0GWh，同比增长164.6%，贡献了欧洲市场的主要增长。

根据长江证券等机构预测数据，2023年欧洲户储预计全年装机 9.5GWh 左右，同比增长约60%，是2021年装机量的4倍。

根据 Bloomberg NEF 的统计，2023年欧洲安装光伏系统的住宅中，有25%同时配备了储能系统。其中，德国的配备储能渗透率最高，达到78%；意大利次之，为70%。而其他国家的户储渗透率仍然较低。

未来随着光伏发电系统的装机容量提高，对消纳的需求也在逐步增大，光伏上网电价可能会出现下滑，例如英国自2019年取消了对住宅光伏发电的固定度电补贴。为了保证经济性，用户需要增加光伏发电自发自用的比例，户储渗透率和单户储能容量预计将进一步提高。

02 政策与市场博弈新周期

欧洲户储市场强劲增长的背后，形势正在发生新的变化。

众所周知，2022年由于碳酸锂供应紧张、电池涨价，欧洲户储产业链普遍积累较多库存。而2023年，随着原材料和电池进入跌价周期，2023年 Q2 以来欧洲户储产业链经历了激烈的去库存周期，出货量大幅下行。

据EESA统计，2022年欧洲户用储能系统（电池）出货量约 9.8GWh，实际装机 4.6GWh，即2022年底库存约为 5.2GWh；而截至2023年年底，欧洲户储剩余库存约 6.5GWh（此前 EESA 预测，到2023年底欧洲库存水平将回归到合理规模约 4.5GWh）。其中，德国、意大利、英国总库存约 5.3GWh，约占欧洲市场整体库存81%。

展望未来，欧洲电价下降几乎是大概率事件。目前德国批发端期货电价已经下行至0.07-0.08欧元/KWh 左右，目前大工业用户使用的 EEX 现货电价已经降至2021年的水平，德国居民电价完全回落后也可能接近2021年及以前的水平。

据了解，2024年2月，法国、意大利、德国现货电价和期货电价继续下降，这已经对户储市场产生了一定的影响。根据 ISEA 初步数据，2024年2月德国户储安装量为2.8万套，对应装机量 0.25GWh，同比减少25.7%，环比减少24.4%。

此外，政策也是欧洲户储市场的主要驱动力之一。

据24潮产业研究院(TTIR)统计，目前德国、英国、奥地利、西班牙、希腊、匈牙利、波兰等国都已发布关于户储的激励政策，主要激励方式为税收减免、国家补贴、计量方式调整等。

在这样的产业形势，政策的变化将对户储产业发展产生深远影响，甚至冲击。

以意大利为例，早在2018年意大利发布50%的税收抵免优惠，2020年由前任政府提出 Superbonus 计划，税收抵免额度提高至110%，并在2021、2022年进行了延长。

在此政策刺激下，2021年，意大利户储装机量猛增240%，直接跃升为欧洲第二大户储市场。2022年，意大利户储装机约为2GWh , 仅次于德国的 2.2GWh。

不过，到了2022年底意大利明确了2023年后开工的（户储）项目税收抵免退坡至90%。在2023年2月，新政府因担忧财政赤字影响，且认为转移信贷的模式存在骗补，暂时冻结了 Superbonus 计划，并且明确了转移信贷、发票折扣的方式终止。

两个月后，即2023年4月，意大利政府更新并通过了新版 Superbonus 计划，对于2022年底前提交开工申请的公寓项目，2023年维持110%的税收抵免；2022年9月30日前完成30%建设进度，且在2023年9月30日前建成的别墅项目维持110%的税收抵免。此外2024、2025年 Superbonus 补贴将分别退坡至70%、65%。

需要注意的是，意大利对户用光伏采用的是 “净计量” 模式，光伏上网电价等同于居民电价，因此在税收抵免低于100%时，户储项目都是缺乏经济性的，更多需要依托于居民用电安全和绿色环保的理念驱动。

政策的变化直接反映在了市场装机数据上。据长江证券数据披露，2023年第二季度意大利户储安装量为6.95万套，对应装机量 0.91GWh，环比下降20%。

“2023年12月，由于政策退坡导致数千个工地的施工已陷入停顿”，或许受此影响，意大利政府同意有限度地延长 Superbonus 计划，对于2023尚未完成房屋装修的低收入家庭，仍将享受110%的税收抵免，另外无法在2023年完成工程的家庭将不必偿还税收抵免。

不过，一位已成功进入意大利市场的某中国逆变器头部企业高管不久前对潮电智库表示，当地储能需求环境会在2024年很大变化。“随着 Superbonus 政策补贴比例降低，意大利居民购买力较为欠缺，户储安装量在今年并不乐观。意大利去年户储总装机量约为25万套左右，今年预计最多装机十几万套。”

02 未来趋势预测

尽管2023年在部分国家政策波动、电价下降、去库存等因素影响下，欧洲户储江湖出现短期震荡，但行业中长期的成长逻辑未被破坏，包括新能源发电占比目标、各国激励政策的不断加码、新的收益机制出现等，2024年市场需求有望恢复增长趋势。

比如在政策层面，除了意大利的政策波动，同样应看到其他国家积极的政策加码：

一是购置补贴或税收抵免，德国自2023年起，对所有户用光储系统免征采购、进口、安装过程中所有的增值税。英国自2024年2月起，户用储能可以独立获得增值税减免。奥地利对户储有持续的补贴，2022年发布了第二轮预算，未来还将推进第三、四轮，同时2024年起将取消光伏系统增值税，有望间接带动储能需求。西班牙自2021年6月推出可再生能源和储能激励政策，2022年5月扩大范围并提高预算。希腊在2023年4月宣布了庞大的光伏、储能激励计划，若顺利落地对市场将是积极刺激。匈牙利计划于2024年起对申请安装光储系统的家庭提供最多500万福林的支持，目前750亿英镑的额度已全部被申请，将对2024年的户储装机形成支撑。

二是计量方式的调整，户用光伏上网 “净计量” 的方式使得户储失去经济性，但随着可再生能源发电量占比提升，“净计量” 向 “双向结算” 方式切换是趋势，比如波兰就计划在2024年调整户用光伏的计量方式；

在市场层面，户储系统价格的持续下跌可能对市场持续增长提供有力支撑。

根据 EESA（储能领跑者联盟）数据，2023Q4 欧洲户储系统价格在 0.4-0.6欧元/Wh，相比历史高点1.2欧元/Wh(2022Q3-Q4)，跌幅约58.3%。

以德国市场为例，2022年需求爆发导致供不应求，终端售价较2021年上涨约30%，平均达到1.2欧元/Wh。2023年，受库存影响终端售价下降滞后于产业链成本下降，但也已经大幅降低。根据长江证券在2024年3月对德国电商平台上户储产品售价的统计来看，中国品牌如派能科技、沃太能源、阳光电源等，储能系统均价已经降至0.48欧元/Wh，德国本土品牌价格虽然相对较高，但均价也已下探至0.79欧元/Wh。

考虑到虽然国内储能电芯价格已由2023年初的0.8-0.9元/Wh下降至0.4-0.5元/Wh；户用逆变器出口价格由2023年初的0.1美元/W下降至0.074美元/W，但欧洲市场价格下降滞后于国内市场，还有较大降价空间。

根据长江证券对国内出口的 5kW/8kWh 储能系统及配套逆变器售价估算，2024年降幅可能为17.02%，详见下表

从经济角度考量，光伏配储能仍是大势所趋。

比如若是考虑居民用电价格为0.4欧元/kWh、光伏上网电价0.8欧元/kWh情况下，三种不同光储配比的应用场景：

1）5kW 光伏系统，午间用电较少；

2）5kW 光伏系统，午间用电较多；

3）5kW 光伏系统和 8kWh 储能系统；

4）5kW 光伏系统和 13kWh 储能系统。

假设光伏全年发电小时数为1000h，由于通常情况下，家庭用电高峰和光伏发电高峰时段不重合，中午时段发电量高峰可能超过家庭用电负荷需要，而在夜间和阴天时需要依靠储能和电网供电，所以如果没有配备储能，自发自用比例约15-20%，配储后有望达到50%-80%。

经长江证券测算，光伏配储比例越高，光储系统的经济性越好，详见下表：

除了减少家庭用电费用，户储还可以参与能源市场获得收益，包括批发市场、频率响应、容量市场和本地灵活性市场。目前，户储参与能源市场机制尚未成熟，但在英国、意大利、澳大利亚、比利时等典型国家已经存在先例。如2022年，比利时电网运营商 Elia 将弗兰德地区2000多个户储聚合成虚拟电厂，并在当年提供 6MW 的灵活性容量。

但是长远来看，在上述能源市场中，本地灵活性市场是最适合户储参与的场景。首先，批发能源市场本身就是大规模的、面向电力批发商的能源市场，即使户储通过聚合形式参与，竞争力也远不如大型储能和可再生能源。而对于频率调节和容量市场，随更多可再生能源和大型储能并网，可获得收益将大幅降低。根据 Modo Energy 在2023年5月报道，随着市场逐渐饱和，英国的固定频率响应拍卖价格已降至2019年以来的最低水平。本地灵活性市场针对特定区域的电网，分布广泛的户储能够提供精准的灵活性资源，且本地市场对快速响应、灵活调节的需求持续存在，为户储提供长期、稳定的收益机会。英国的本地灵活性市场规模正在迅速扩大，配电网运营商 Power Network 最新一次招标规模已经达到 850MW。

Power Network 提供三种本地灵活性市场参与场景：安全服务、动态服务和维持服务，10kWh 以上储能系统可在夏季和冬季参与。2023年秋季招标情况显示，安全服务平均需求时长达到794小时/季度，预计 10kWh 储能年收入在3764英镑以上（使用费不定），维持服务平均参需求时长达到361小时/季度，预计 10kWh 储能年收入为1059英镑，若仅参与一个季度，平均也有529.5英镑的收入。

目前，英国居民用电价格较低，2022年居民电价与光伏上网电价的差价仅约为0.2英镑/kWh，导致户用光储经济性不佳，是制约其发展的主要因素。但是，如果考虑来自本地灵活性市场的额外收益，光储系统的经济性有望得到显著改善。如果家庭安装5kW 光伏和 10kWh 储能的系统，以2024年预计的终端售价进行测算，在电价差为0.2英镑/kWh时，额外收入只要达到350英镑/年以上时，户用光储就能具备经济性。随着本地灵活性市场兴起，额外收益有助于推动包括英国在内的低电价差国家户储的发展。

回归到企业竞争层面，从户储品牌的产品迭代来看，单个产品的功率、容量也呈现增长趋势。特斯拉、派能科技最新推出的户用储能系统最大容量已分别达到54、35.84kWh。随着越来越多的家庭安装光伏及储能系统，预计未来单个家庭配备的储能容量也会不断提高，也为能源公司建立本地灵活性市场等用户侧管理带来更多可能。

回溯历史，考虑到消费者行为包含对未来居民电价的预期，如2022年能源危机背景下，欧洲消费者普遍预计往后几年电价持续上行，由于当年工业用电价格已达到0.6欧元/kWh，极端预期下，居民用电也可能达到0.6欧元/kWh；而对于2023及2024年的消费者，可能预期往后几年电价下调。所以长江证券分别测算2022-2024年及2025年电价回落后消费者预期情景和电价不变情景下的经济性：1）假设电价维持当年水平，则2024年经济性最好；2）考虑消费者对电价的预期时，2022年经济性最好，与当年需求爆发吻合；2024年虽然电价下行，但由于终端售价下降，经济性较2023年小幅提升，将支撑装机维持高增；由于2023-2024年消费者已经预期到未来电价下降， 2025年经济性降幅较小，预计对装机也有支撑。