过去一年,墨西哥逐渐成为中国创业者和投资人的新目的地。
几番考察后,大家的答案天壤之别。有人信心满满:“墨西哥VC生态稀薄,早期投资存在巨大机会”;有人驻足观望:“未来还是以欧美市场为主”;有人直接定论:“这个世界找不出任何一个国家是下一个中国、能够复制中国过去四十年的高速发展模式”。
一千人心中有一千个哈姆雷特。正如眼下,中国VC出海投资早已行至分岔口。我们曾在《给中国创始人的全球化指南:水平地切开世界》一文中系统地讨论过不同区域难以概述的复杂性。
比我们更熟悉的东南亚、欧美等市场都晚,墨西哥在2020年10月才诞生了第一个独角兽公司Kavak,这一数字在2022年变成6家,如今定格在9家。此外还有30多家估值在3亿-5亿美金的公司。
鲜为人知的是,曾在中国互联网浪潮中大杀四方的四家mega fund——软银、Tiger、Coatue、DST大约从2016年就开始频繁出现在这些公司的投资者名单上。
软银甚至同时是二手车在线交易平台Kavak、智能手机端信用卡支付平台Clip、自动化数字货运代理平台Nowports、电商品牌聚合商Merama、面向墨西哥中小企业的在线贷款平台Konfio等至少5家独角兽的投资人。Tiger、Coatue、DST出手虽没有软银多,但各自至少也是2-3家公司的股东。
不过虽然它们更早在风大鱼贵的墨西哥布局,但据「暗涌Waves」统计,上述独角兽的融资进程大都停滞在了2021年及之前(除了Clara在2023年还融过一轮)。
中国投资人开始进军墨西哥的关键变量,是金融科技公司Stori的出现。2018年,美籍华人谌斌和4位联合创始人一起成立Stori。这家近几年墨西哥最异军突起的独角兽公司身后——
元璟在最早期几乎没有业务数据的情况下领投A轮,BAI在A+轮首次领投后的每一轮都在加码,与BAI同时进入的还有源码,之后GGV也多次投资。而作为Stori唯一的天使投资人,融360集团联合创始人、董事长、CEO叶大清也是最早投资墨西哥科技类项目的中国投资人之一。
对于中国视角的美元投资人来说,纯本土化的项目显然不是最佳抓手。墨西哥也并不会成为所有人的理想投资高地。但无论如何,先抵达之人总是有发言权的。
「暗涌看世界」是暗涌的一个新栏目。过去三年来,我们陆续推出了一系列全球化内容,接下来我们将更系统地推出系列报道。墨西哥是我们第一阶段的研究重点。
01.融360叶大清:触发剧情的NPC
在Stori所有的早期投资人里,叶大清是那个源头,是这只独角兽的伯乐。
事实上,当谌斌和团队第一次带着商业计划书寻找投资时,并未受到投资人认可。直到后来有了专注于墨西哥的数字金融业务。而叶大清一开始也不是抱着投资目的去的,他更乐见其成的是“认可团队能力,发掘新兴市场的金融科技大赛道,一起孵化新项目”。
投中Stori大抵是叶大清能力半径中会发生的事。20多年的职业生涯里,叶大清相继供职于科技和金融巨头PayPal、America Online、Capital One和美国运通。2011年,叶大清成为最早一批离开Capital One的创业者,在清华五道口的华清嘉园居民楼里创办了融360。而他与谌斌结缘,也是在Capital One期间。
从那年之后,陆续从Capital One回国的人组成了中国金融科技的“黄埔军校”,要么自己创业并成功上市,比如拍拍贷、陆金所、挖财、量化派等;要么成为互联网巨头、银行的高管,比如阿里、腾讯、百度、蚂蚁金服、京东金融等,圈下中国金融科技的半壁江山。
叶大清很早就嗅到墨西哥金融科技行业的潜力,到访墨西哥也很频繁——先后去过八次。在美国生活过十几年的他,眼看着美国拉丁裔的人口基数越来越大、人口占比越来越高,经济、政治方面的影响力也越来越大。2018年初,他与Stori团队一起探讨出市场方向和团队构架,把目标市场锚定在拉美——首站人口过亿、年人均GDP超过1万美元的墨西哥。
叶大清的投资逻辑很简单,“最重要的是投人和赛道”。叶大清评价谌斌是一个很有商业头脑的人,身上有华人的拼劲和韧性。他看重的是Stori的成长空间和超越对标巴西最大数字银行Nubank的能力,当时Nubank的估值是80亿美元,“做到Nubank的20%,就是个独角兽了。”如今Nubank的市值已经600亿美金,而Stori的估值也已超当年预期。
叶大清不仅成为Stori最早的天使投资人,还帮助Stori引荐了后续融资,并在战略方向、人才引进和用户增长上提供支持。
02.元璟刘毅然:一次偶然
对于从未在墨西哥投资的元璟资本来说,此前已经在东南亚市场有多次成功投资,让他们开始关注跨境出海的机会,但一直在期待合适的华人创业团队出现,此时Stori撞了上来。
2018年夏天,在纽约中城一家普通酒店的昏暗大堂里,叶大清约同在美国出差的元璟资本合伙人刘毅然见面。两人一起聊拉美市场和Stori到后半夜,越聊越兴奋。
当时刘毅然正好在美国走访投资机构,几家美国VC聊到拉美市场时都不可置否,认为时机还不成熟。加上很多机构彼时都在投资东南亚(比如元璟投资的金融科技项目Advance受到追捧)。刘毅然心中充满担忧——为什么这个案子隔着大洋能给我,而不是给别人,美国人怎么不投?
但他隐约察觉,这会是一个新机会。就在见完叶大清后,元璟团队决定赶赴墨西哥实地调研。几个月后,在Stori很早期几乎没有业务数据的情况下,领投了A轮,“市场需求明确,同时这样背景的创业团队即使在成熟的中国市场也能打高分,”刘毅然说。
在全球化的投资中,要比美国VC动手早,还是需要些勇气的。这是墨西哥升温的前奏。很快众多美国VC重新南下,软银也在2019年组建了首期拉美基金,一半的钱投进金融科技。
Stori是目前元璟在墨西哥唯一投资的项目,其出海投资更多以北美和东南亚为主,此外涉及拉美、中东和非洲等。2017年,元璟团队提出了跨境出海投资的“时光机”理论,他们认为过去十年中国PC互联网借鉴了美国,而下一个十年中国移动互联网发展路径将为其他新兴市场提供参考。而这两年,这一理论有所迭代:“跨境出海投资就是要在新兴市场寻找各个领域存在错配情况的机会”。
具体设计和策略上,元璟将硬科技、计算迭代和跨境创新做为美元投资的三个重点领域,重点关注“什么是中国的强项,什么是世界的趋势,什么是中国+世界的结合”。
03.BAI资本:坚定的掘金者
所有中国投资人中,BAI资本大概是唯一一家因为顺着金融科技的主线,看到Stori发展背后的底层逻辑,而越发坚定投资墨西哥的基金。
两个表征:2020年迅速领投Stori的A+轮,且在之后的每一轮持续加注(多轮充当领投);除了Stori,它还投出6家墨西哥公司。
当时谌斌与团队回国找融资,问“中国谁投金融科技比较好?”Fintech圈的朋友第一时间把他介绍给了当时BAI负责Fintech的投资人赵鹏岚。
Stori的确是符合BAI主流认知赛道、也符合创始及管理合伙人龙宇审美标准的项目。BAI从2014年系统布局金融科技主题,曾公开一组数据:投资了20多家公司,其中一半以上成长为细分赛道的头部公司,10家已经规模性盈利,7家成长为独角兽公司,7家成为上市公司或正在上市过程中。
多年一线给BAI带来的体感是,这些年海外新兴市场的Fintech产品和项目,没有任何一个模式是在中国未曾出现过的。中国金融科技能力全球领先,是具备对外输出能力的,而这种能力形成的原因更是无法被复制的。将中国的金融科技优势输出到海外新兴市场,一直是 BAI 投Global Fintech最重要的逻辑原点。
04.源码资本:早期连投三轮
较早投资墨西哥(主要是Stori)的中国投资机构,还有源码资本。
金融科技创新在新兴市场蕴含着大量机遇,也是源码在出海领域重点关注的赛道之一。源码资本从2017年起开始这一领域的探索和实践。
机构沿着“三横九纵”投资地图中“全球+”主题,覆盖了重点区域的金融、电商、生活服务等多个细分赛道,投资了OPay、 Zenjoy、Panpay、Stori、星迈等多家出海企业,在过程中积累起了团队搭建、行业研究、实地考察的投资经验。
05.GGV:推进独角兽进程的关键角色
除了上述几位投资人,对墨西哥热衷的还有曾投中小米、Wish、小红书等项目的GGV(曾用名)管理合伙人Hans Tung(童士豪)。另据接近人士透露,童士豪除了重点投资北美项目外,这两年也频繁往返于墨西哥,已在墨投出至少4个项目。根据公开信息,商务信用卡和费用控制平台、独角兽Clara Card便是其中一个。
GGV曾在2021年11月领投Stori的C轮1.25亿美元的融资,又在2022年7月的C+轮1.5亿美金融资中继续追加,这两笔投资对Stori很关键——之后公司估值突破12亿美元,成功晋升独角兽。
2023年9月,GGV宣布分拆为美国和亚洲两个机构,变成两个完全独立的运作实体,GGV这一使用了18年的英文名字也不再沿用。
在Stori最新一轮融资中,与BAI联合领投的正是Notable Capital(GGV的美国品牌)。
作为一家base美国的基金,Notable目前在墨西哥的投资阶段还比较后期。这似乎也印证了此前一位投资人对于关于墨西哥VC生态的观察——不超过20家的本地VC只能投A轮及以前,美国的mega fund 更愿意投资C轮等后期,“1500-2000万美金的B轮是巨大真空”。
而这,可能恰恰是中国VC的机会。
头图|Unsplash
本文来自暗涌Waves,文 | 任倩,编辑 | 刘旌,36氪出海经授权转载。
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