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IDC行业赛道玩家格局生变,传万国数据拟收购秦淮数据

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若双方最终完成合并,将造就一个市值超过520亿元的IDC巨头


中国数据中心行业市场增长迅猛,除了传统三大运营商主导的份额外,老牌玩家万国数据和行业新秀秦淮数据为代表的第三方数据中心服务商近几年的发展态势较好,且纷纷抢滩东南亚,到海外开疆辟土。近日,据外媒报道,万国数据有并购秦淮数据的意向。如若二者强强联手,成功合并,对于数据中心行业赛道而言,将有怎样的影响和变化?

36氪出海(ID:wow36krchuhai)今日推荐的文章,笔者客观分析了国内两大第三方数据中心服务商“万国数据”、“秦淮数据”的现状,并探讨二者合并后对于IDC行业的竞争格局影响。

以下,Enjoy~

本文来自36氪,作者邓咏仪,原文标题“「万国」或合并「秦淮」,数据中心牌桌挤不下新玩家 | 焦点分析”,36氪出海经授权转载发布。

数据中心行业新一轮拉力赛开始了。

据彭博4月22日报道,数据中心服务商秦淮数据已收到初步收购意向,收购方为“业内其他公司”。知情人士表示,万国数据正在考虑与秦淮数据进行合并。另外的潜在买家还包括美国数据中心厂商EdgeConneX、亚洲私募公司PAG。

当前,谈判还处于启动阶段,秦淮数据、万国数据都没有对此新闻做出回应。消息传出后,秦淮数据当天收市后市值为17.57亿美元,万国数据则为54.50亿美元。

数据中心(Internet Data Center,简称IDC)是互联网的基础设施。互联网普及,再到如今蓬勃发展的云计算产业,互联网的日夜不息建立在无数个数据机房之上——这些机房负责数据的传输、计算、存储,造就了IDC行业。

此次的并购案双方,一位是中国第三方IDC行业龙头,另一位是超大规模数据中心的新秀。在近年监管风暴、经济跌宕的趋势下,两家美股上市公司的日子都不太好过。若双方最终完成合并,将造就一个市值超过87亿美元(约570亿元)的IDC巨头,这无疑会打开数据中心行业的新局面。

互联网行业的镜子

作为基础设施,IDC行业是一面镜子,反映着互联网行业的景气度。

在互联网刚兴起的90年代,传统三大运营商是数据中心的主要参与者,自建数据中心,往外销售算力。

而第三方IDC是行业精细分工的结果——相当于自建或者租赁别家的机房,提供更专业的精细化运营服务。从2010年前后开始发展的云计算浪潮,带动了IDC的第二波高速发展。不少云厂商或是自建,或是选择将交给第三方IDC运营。

万国数据和秦淮数据,分别在IDC行业发展的不同时间段吃到红利。

成立于2000年的万国数据,是其中的老牌玩家。成立初期,万国数据从第三方数据中心服务做起,2009年开始在全国各地自建数据中心,正好赶上了云计算高速发展时期。2016年,万国数据正式登陆美国纳斯达克,并于2020年回港二次上市。

面对井喷的市场需求,万国数据没有停下快速扩张的脚步,成为并购桌上的常客。在上市后,万国数据就已经在北京、武汉、深圳等地开展多次收购。

据零壹智库估算,截至2021年,万国数据拥有全国最大的机房集群机柜数量,已达19.2万个,而秦淮数据旗下的机房数量在8.8万个左右。

资本市场也给出乐观回应,从2016年上市至今,万国数据的股价4年间翻了8倍,最高峰曾达千亿港元。

来源:零壹智库
来源:零壹智库

不过,持续扩大市场份额的另一面,是高负债水平。2017-2019年万国数据的资产负债率分别为65.95%、73.56%和63.94%,2020年长期负债比为137.15%。

这曾招致数次做空。2018年,J Capital Research发布报告做空万国数据,称其在高负债下,利用财务手段造假虚增至少25%的收入,从而筹集资金。当天,万国股价暴跌37.2%,后来才缓慢回升。

接到收购要约的秦淮数据,是第三方数据中心中的“新秀”,成立不到7年就跃升行业前列。

2017年,秦淮由CDN厂商网宿科技孵化。但短短两年后,秦淮数据便被以9.9亿元人民币的价格出售给贝恩资本,并由后者主导与数据中心Bridge Data Centres进行合并,于2020年在美国提交上市申请,摇身一变成为资本追捧的新宠。

赴美IPO前,秦淮数据2018年-2020年营业收入分别为9848万元、8.53亿元、8.11亿元,估值达40亿美元。正因如此,此前被网宿科技以10亿元出售的交易,在交易方式、价格等方面,引起过“是否贱卖资产”的争议。

不过,秦淮压准了超大企业的云计算需求,凭借着字节跳动和网宿科技两个大客户,业绩高速增长掩盖了这些疑问。当前,秦淮在新一代三方IDC中收入增速最快,其在印度和东南亚市场也有布局。2021年,秦淮数据收入达到28.52亿元,同比增长55.8%,净利润3.16亿元人民币,净利润率达11.1%。

但动荡出现在去年。2021年12月,秦淮数据突然发布公告,宣布CEO居静离职,其原因在于战略分歧,导致秦淮数据股价大跌三分之一。在贝恩资本代管一段时间后,2022年2月,原中国区总裁吴华鹏接任CEO一职。

前CEO居静一手创建秦淮数据,作风果断,早早布局了超大型数据中心和双碳方向,在其离职后,市场也存在对公司战略稳定性的顾虑。管理层变化、以及如今整体市场的动荡,让收购时机显得合乎情理。

要么做大,要么回家

明面上,两家企业增长都非常迅速,但无论是市场前景还是公司业务,都并非一片晴空。

据中国信通院白皮书,2021年,我国数据中心行业市场收入达到1500亿元左右,近三年年均复合增长率达到30.69%,远高于全球增速。

我国数据中心市场仍然市场广阔,但万国数据和秦淮数据面临的对手更加强大。从产业结构上看,我国存量IDC市场中近70%都由运营商主导,剩下的市场份额中,云厂商在近两年间正在猛追,并且纷纷自建数据中心。

国内抢位赛正在加速,正在进入强者恒强的局面,留给第三方IDC的时间不多了。

放眼全球,IDC行业是典型的重资产、重运营行业,前期对地产、设备等投入都会十分高昂,但一旦建成,后续的运营成本会逐渐下降,并且形成难以超越的壁垒。

而数据中心建设周期通常在1-2年内不等,在资金充足的情况下,并购是迅速抢占市场份额、进入新行业的常见途径。

单纯从万国数据和秦淮数据的业务来看,双方也比较互补。

数据中心服务模式分为批发型和零售型,前者以大客户为主,后者以小客户为主。万国数据是典型的批发型模式,业务胜在覆盖面广,各地布局都相对均匀,主要通过自建大型数据中心向产业链下游客户提供托管和管理服务。

秦淮的优势在于超大数据中心,但同时也为小客户提供服务。尤其是秦淮数据与字节跳动签署的合同长达10年,到2027年结束,这无疑是业绩的一大保障。

另一个重要背景是,全球范围内都开始重视节能减碳,数据中心是互联网产业的碳排放大头。我国在2020年提出“双碳”目标,2022年启动“东数西算”战略,近期已经推出有多项针对新一代数据中心的政策,包括拿地、牌照、排放指标等等,以后的监管都将越来越严。

在这点上,秦淮数据有明显优势,前CEO居静在公司早期,就投入到低碳方向。而从建设效率上看,秦淮数据相比同行,能够达到更低的建设成本,以及更快的速度。

在能耗方面,在2020年碳中和提出时,秦淮数据的年均PUE(核心能耗指标)就已经达到1.22,自有算力园区的可再生能源利用率已经达到 51%,万国数据的PUE则在1.34。

资本市场的寒冬,也成为强强联手的好时机。

万国和秦淮在近两年中尽管保持着稳健增长,但在互联网监管风暴、中概股的震荡中,市值也未能幸免。过去12个月中,秦淮数据和万国数据的股价已经分别跌去近40%和62%。对万国数据来说,现在是开展并购的好机会。

碳中和、5G新风口来临,全球算力需求持续爆发,IDC行业里的马太效应将会越来越显著。事实上,全球范围内的数据中心并购潮近年来都在升温——去年,全球IDC巨头Equinix(市值670亿美元)就斥资3.2亿美元收购尼日利亚数据中心和连接服务提供商MainOne,以进入非洲市场;在国内,宝能创展也以16.5亿元收购了鹏博士旗下5个数据中心。

对新老玩家而言,要书写下一阶段的故事,首先需要努力留在牌桌之上。

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图 | Unsplash

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