当同行们仍在为IPO门槛挤破头时，这家跨境电商龙头却选择主动按下退市键。
5月，深圳智能家居出海龙头晨北科技（VeSync）完成港股私有化，最终以溢价33.3%的价格从港交所退市，为这场历时半年的资本“主动撤退”画上句号。
2011年，38岁的杨琳创立晨北科技(VeSync)，从智能插座等小家电起步，逐步建立起覆盖智能家居、厨房电器等品类的全球化品牌。2020年，这家深圳起家的企业成功登陆港交所。
这并非一次败退，更像一场精心计算的战略回撤。
从地下室创业到亚马逊细分品类屠榜，晨北科技2024年年营收已高达6.5亿美元。
手握如此优秀的业绩，晨北科技却选择私有化。这背后的原因可能包括市场对公司短期业绩的关注，降低维持上市地位的成本与费用等。
“去资本化”不过是一步棋，真正的棋局才刚刚开始——退市释放的灵活空间，才是在为一场更大的商业突围铺路。
高光时刻却“反常”退市
2011年，美国的一处地下室里，38岁的杨琳站在了创业的起点。
彼时，智能家居市场尚未爆发，但杨琳已敏锐地察觉到了商业机会。
一开始，杨琳以厨房秤、智能插座等小家电单品切入市场。但真正让晨北（Vesync）完成市场验证的时间点出现在2012年——其成立了第一个品牌Etekcity，推出的智能体脂秤凭借精准的数据分析和价格优势，上线三个月即登顶亚马逊细分类目榜首。
次年，杨琳在深圳成立深圳市晨北科技有限公司，并逐步铺开了产品线：主力品牌LEVOIT聚焦空气净化器、加湿器等环境电器，COSORI主攻空气炸锅、咖啡机等厨房场景，ETEKCITY注重健康检测与个人护理，而新锐品牌PAWSYNC则押注宠物智能设备蓝海市场。
到2020年，晨北科技如愿在港交所敲钟上市。然而上市初期并不顺利，2020年至2022年，公司陷入增收不增利的困境，2022年甚至因供应链成本上升净亏损1627.6万美元。
转折点出现在2023年，晨北科技业绩开始回暖。到2024年，公司营业收入已达到6.5亿美元（约合人民币47亿元），同比增长11.5%；归属母公司净利润9304.8万美元（约合人民币6.2亿元），同比也有双位数增长。
眼看一路高歌的晨北科技却在2024年底做出了一个重大抉择——启动私有化进程。公司在公告中表示，私有化将为协议安排股东和公司本身带来多方面好处。
当下市场地缘政治风险挥之不去、资本市场条件愈发严峻，私有化意味着在充满挑战的市场环境下，股东们可以获得具有吸引力的退出溢价，将流动性较低的投资变现。
对公司来说，维持上市地位不再是有利选择。私有化可以降低与维持公司上市相关的成本和费用，还能避免市场对公司短期业绩的过度关注而对公司业务发展产生负面影响。
私有化的背后，晨北科技多少有些无奈。“2025伊始，我们就面临诸多挑战，包括地缘政治局势紧张和关税壁垒加剧。”公司在2024年年报中直言。
实际上，晨北科技超过七成收入依赖北美市场，而美国关税政策反复使得合规成本激增。在退市后，公司的信息披露要求有所降低，公司也可更灵活布局海外市场以应对政策风险。
此外，跨境电商企业在资本市场估值与品牌价值错位的困境，也在晨北科技身上显现。2020年上市时，晨北科技市值一度超过260亿港元。然而，随业绩起伏股价也大幅波动，2022年公司市值一度缩水至80亿港元。截至退市时，公司市值仅剩63.47亿港元。
港股受挫
晨北科技这一决策打破了市场对上市公司的常规叙事——业绩增长往往与资本扩张绑定，而晨北科技却选择逆势“断腕”。
一时间，跨境电商行业哗然。
对于跨境电商企业而言，从融资迈向上市，不仅是规模的跃升，更是公司治理合规化与品牌价值提升的重要标志。因此，上市一直被视为跨境电商企业跃迁的里程碑。
但上市后必然要面对资本市场的残酷。
尤其是对比在A股和美股上市的同行，晨北的市值可以说相当低迷。安克最近几年都是A股市场的宠儿，市值超过500亿。在创业板上市的绿联科技，市值达到180亿元。大卖赛维时代在A股上市，市值突破过150亿，目前也有80多亿。
和晨北直接竞争的小家电品牌SharkNinja更是吃够了资本市场的红利。它在美股上市后，今年市值一度突破160亿美元。
现在跨境电商已经步入需要重投入、慢回报的时期。很多亚马逊大卖和晨北科技类似，吃到时代红利迅速成长。而海外市场竞争加剧后，它们要建立起更坚实的城墙。
比如大卖乐歌股份砸钱给海外仓和智能家居品牌，显然都是更长远的生意，但反映到财报上就是高投入、低回报。
晨北接下来还想投入TikTok及零售渠道、深化在欧洲市场的占有率等等，这些规划都需要时间和更多资金。
晨北科技退市后，接下来可能会维持私有化，也可能转战其他资本市场。不管如何选择，晨北科技需要找到破局点，退市算是迈出了第一步。
头图 | Unsplash
本文来自硬氪，作者：欧雪，编辑：袁斯来，36氪出海经授权发布。
近期活动
为助力中国企业更好地把握印尼市场机遇，36氪出海将携手印尼市场拓展与创新服务平台 Lestari 推出系列主题活动。首场活动于6月4日下午2:00在线上举办，将聚焦印尼500亿美元医疗市场，邀请印尼投资协调部、卫生部官员代表解读医疗行业增长潜力及政策激励措施，为出海企业提供深度市场洞察。本次活动特别开放 Zoom Webinar 参会席位（名额有限），参会者能够与演讲嘉宾进行互动及问答交流。如果您希望参与，欢迎您扫描下方二维码或点击“此处”填写表单报名。活动报名将于6月1日23:59截止。
近期发布
在全球经济复杂格局的当下，英文报道不仅是向海外客户和消费者传递价值主张的重要手段，也是企业在世界范围内的认知沉淀。英文媒体 KrASIA（kr-asia.com）致力于向世界介绍中国商业和文化。英文网站约60%的读者为东南亚核心国家的商业人群。KrASIA 通过优秀的搜索引擎优化，专业的英文内容和可靠的社交媒体矩阵，以及全球顶级信息数据平台彭博终端和道琼斯 Factiva 等外部收录平台，帮助中国公司提升全球品牌。如果您的公司对英文传播有相关需求，或者希望与 KrASIA 合作提供出海服务，欢迎扫描下方的二维码填写表单，获取 KrASIA 媒体服务刊例和工作人员的联系方式。
加入36氪出海学习交流群
目前，36氪出海学习交流群已经吸引超过15,000位出海人加入，他们来自国内外初创企业、行业巨头、投资机构等。在出海社群里，我们为成员挑选整理每日全球跨境资讯，帮助出海人把握最新动态；定期组织出海交流活动，链接出海生态圈，寻找潜在合作伙伴。欢迎添加36氪出海小助手微信（ID：wow36krchuhai-xzs2）申请入群，一同出海！
